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并购交易将持续增长 持续优化重组机制势在必行!

资本市场信心保持稳健,并购交易将持续增长!

今日,安永发布的第21期《全球资本信心晴雨表》揭示,大多数中国受访者对短期经济前景保持乐观,高管层积极应对经济的不确定性;并购意愿依然强劲,预测长期的并购交易上升趋势仍将延续,56%的中国受访者预计全球并购市场在未来12个月有所改善;企业对数字化转型总体上持积极正面的态度,且对所在企业的创新文化持有相当信心。

数字科技和数字化转型对企业未来的影响是积极正面的,但同时中国受访者也认识到科技既是赋能因素又是威胁因素。安永帕特侬交易咨询合伙人周洁崎表示:“数字化转型使得许多行业的进入壁垒在发生变化,企业需要了解其行业格局的生态系统,以便确定他们的最佳发展方向?!?/p>

尽管中国企业面临海外投资挑战,但《晴雨表》显示,未来12个月,约56%的中国受访者认为全球并购市场仍将改善,46%的中国企业高管预计在未来12个月积极寻求并购交易。安永交易咨询服务合伙人常莹表示:“尽管存在对地缘政治或经济增速放缓的担忧,但企业仍在积极寻求并购,以应对当前和潜在的增长障碍。实际上,并购交易通常是公司以主动态势应对不断变化的最快途径?!?/p>

其实,去年以来,并购重组迎多项利好。IPO被否企业筹划重组上市间隔期从3年缩短为6个月,新增并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型,支持优质境外上市中资企业参与A股上市公司并购重组,继续深化并购重组市场化改革……两日内,证监会四提并购重组,引起资本市场广泛关注。

在北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张永冀看来,近期并购重组动作频频,体现了监管因地制宜的灵活性,意在增加市场活跃度,提高上市公司质量,利于优质企业参与上市公司并购重组。就一级市场来说,叠加“小额快速”审核机制、新增并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型、放宽配套募资用途等一系列配套措施,预计市场活跃度将有进一步增强。

北京地区一家中型券商投行部门负责人认为,目前来看大部分过会企业的盈利标准是最近三年累计净利润规模超过1亿元且最近一年净利润规模达5000万元以上。由此来看,那些盈利能力在IPO条件徘徊并且整改后公司治理规范的被否企业,或将有望获得上市机会。

“推出并购重组‘小额快速’审核机制,按行业实行‘分道制’审核,鼓励私募股权基金参与上市公司并购重组,有利于支持民营上市公司尤其是高新技术行业民营企业的资本运作。此外,不断深化并购重组体制机制改革,利于让符合条件的企业通过并购重组优化资源配置,上市公司并购重组占企业并购交易总额的比例有望持续上升,资本市场已成为我国企业兼并重组的重要平台?!惫と芯坎扛弊芫矶耪髡鞅硎?。

(点评)持续优化重组配套机制势在必行

为充分发挥资本市场战略支撑作用,支持上市公司重组实现高质量发展,交易所应按照市场化、法制化的原则,统筹推进配套制度改革,激发市场内在活力,引导市场规范发展。

进行停复牌制度改革,减少停牌事由、压缩停牌期限、强化分阶段信息披露,股市重组停牌的时间及家数大幅减少,不停牌筹划重组渐成常态,保证了股市交易连续性及信息披露公平性,也在一定程度上提升了公司的重组效率。

完善自律监管规则,结合证监会并购重组新规和监管导向,全面启动交易所层面并购重组信息披露备忘录、业务流程、公告要点等修订完善工作,确保改革新政落地。

持续优化事后审查机制,结合市场化改革导向,将重组预案事后审查关注点集中于交易存在的风险和不确定性,并督促公司做好相关信息披露和风险提示。

此外,交易所应严守监管底线,事前严把停牌关、事中严把审查关、事后严把合规关,打通“事前事中事后监管链条”,以监管促发展。


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